0 
Высокие дивиденды РД КМД - это только начало?
Просмотров: 39 |
Комментариев: 0
РД КМГ объявила вчера очень высокие дивиденды в размере 1 300 тенге на акцию (около $1,46 на ГДР), на 62% выше уровня годичной давности. Реестр для получения дивидендов закрывается 11 июня.- Мы очень довольны размером дивидендов, существенно превысившим наши ожидания. Компания распределит около 44% своей прибыли за 2011 год, или $611 млн. Особенно приятно, что РД КМГ впервые выплачивает гораздо большую сумму, чем она получила в виде дивидендов от ассоциированных членов. Ранее компания просто распределяла средства, которые получала от КазГерМуная и других дочерних предприятий, оставляя на балансе свободные денежные потоки от профильного бизнеса, т. е. по сути финансируя банковскую систему Казахстана.
-
- Являются ли эти высокие дивиденды началом более высоких выплат? Мы считаем, что это вполне возможно. Во-первых, компания может позволить себе платить больше, имея $4,8 млрд. денежных средств и эквивалентов на балансе и свыше $1 млрд. денежных поступлений от основного бизнеса в год, а также дивиденды от дочерних предприятий и процентный доход по депозитам.
-
- Во-вторых, хотелось бы напомнить инвесторам особенности структуры финансирования облигаций НК КМГ объемом $1,28 млрд., которые должны быть погашены в следующем году и держателем которых является РД КМГ. Даже с учетом объявленных вчера дивидендов НК КМГ останется должна своей дочерней компании около $895 млн., которые необходимо будет погасить либо в виде активов (ММГ или иных), либо деньгами. Денежные выплаты могут быть обеспечены во многом за счет дивидендов от самой РД КМГ, а значит, значительное повышение дивидендных выплат или ускоренная передача активов дочерней компании (или и то, и другие) весьма вероятны. С учетом повышенных потребностей НК КМГ в инвестициях последнее время компании просто необходимо получать от дочернего предприятия более крупные суммы. Пока у нас нет оснований полагать, что миноритарии будут исключены из числа получателей этих доходов. Рекомендация ПОКУПАТЬ акции компании подтверждается наличием большого потенциала роста до нашей целевой цены, равной $28.
