Новый председатель совета директоров ENRC Мехмет Далман и два независимых директора в ходе вчерашнего утреннего приема обсудили хорошо известные вопросы корпоративного управления и общее направление стратегии компании. Хотя компания предоставила новому составу совета директоров полную независимость, мы полагаем, что акционеры-основатели ENRC сохраняют жесткий контроль над операционной деятельностью компании, т. е. главный вопрос теперь в том, совпадают ли их интересы в каждом конкретном случае с интересами миноритарных акционеров.

В начале 2012 года в экономике Казахстана, как и в экономиках многих других стран, наметилось замедление темпов роста. Совершенно очевидно, что глобальная неопределенность оказала неблагоприятное воздействие на динамику мировых торговых потоков. Если допустить, что экономики развитых стран будут расти низкими темпами (а в некоторых случаях и сокращаться) и темп экономического роста в Китае замедлится, то можно сделать вывод, что мировая торговля в следующем году вряд ли сильно возрастет.

Краткосрочный экономический индикатор (по которому можно судить о помесячной динамике ВВП) вырос за 4М12 на 4,4%. Промышленное производство увеличилось на 2,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, производство в сельском хозяйство сократилось на 5,8%, объемы строительства снизились на 0,5%. Рост оборота розничной торговли, активности в транспортном секторе и на рынке услуг связи выражался двузначными показателями (11,8%, 16,7% и 14,0% соответственно).

Мнение Тройки Диалог: В апреле наблюдалась хорошая динамика ключевых показателей. Кредиты продолжали расти умеренными темпами (+16% с уровня годичной давности), рентабельность осталась стабильной, а приток депозитов был по-прежнему значительным. Примечательно, что в апреле заметно выросли списания кредитов "хорошими" банками (хотя и в основном за счет Казкоммерцбанка), что обусловлено новыми нормами регулирования, но пока неясно, продолжится ли эта тенденция.

Жаикмунай (В3/В) опубликовала вчера результаты за 1К12 по МСФО. Выручка увеличилась почти на 50% с уровня 4К11, а EBITDA за квартал составила $111 млн. после пуска установки по подготовке газа в декабре 2011 года. Тем не менее увеличение объемов операций пока не привело к существенному увеличению свободных денежных потоков (+$16 млн.) из-за двукратного роста капвложений. Денежные потоки за 2К12 могут быть ниже за счет сезонности процентных выплат (компания выплачивает $50 млн. купона по еврооблигациям в втором и четвертом квартале) и коррекции цен на нефть. 

Акции российских металлургических компаний на данный момент находятся под значительным давлением на фоне эскалации кризиса в Европе и опасений по поводу «жесткой посадки» экономики Китая. За 2011 год капитализация российских металлургических компаний снизилась на 45% при том, что цены на металлопрокат продемонстрировали лишь умеренное снижение (5‐7%). Несмотря на значительное падение котировок, финансовые мультипликаторы продолжают оставаться относительно высокими.

Пока нельзя сказать, какое влияние на мировую финансовую ситуацию окажет состоявшийся в Кэмп-Дэвиде в минувшие выходные саммит "большой восьмерки" (если это событие вообще повлияет на финансовые рынки), однако призрак греческой драхмы, замаячивший было перед инвесторами, по-видимому, на какое-то время улетучился. Заявления участников кэмп-дэвидского саммита, как обычно, были довольно неконкретными, однако по его итогам лидеры государств обнародовали совместное коммюнике.

Халык Банк опубликовал вчера результаты за 1К12 по МСФО. Чистая прибыль в 16,6 млрд. тенге на 12% превысила наш прогноз, в основном за счет меньших резервных отчислений, хотя чистая процентная маржа оказалась немного ниже наших ожиданий. Квартал ознаменовался рекордно высокой рентабельностью (доход на средний капитал 20,8%, доход на средние активы 2,8%) за счет рекордно высокого дохода пенсионного фонда и резкого падения стоимости риска.

РД "КазМунайГаз" (КМГ) наконец-то показала очень высокие квартальные результаты, показав рост EBITDA до $745 млн. в 1К12, на 18% от уровня годичной давности, несмотря на падение добычи нефти почти на 9%. Результаты компании существенно превзошли наши ожидания по всем статьям. К тому же она показала чуть более высокую выручку на фоне увеличения дохода от ассоциированных компаний. Особенно приятно отметить свободные денежные потоки от продажи нефти старых месторождений, достигшие $376 млн.